Hva er Alpha Generation?

February 1  by Eliza

Alpha generasjon refererer til etableringen av en portefølje som gir en annen avkastning fra hva skulle tilsi risikonivået i porteføljen. Alpha er ofte brukt som en måte å måle ytelsen til en porteføljeforvalter, med positiv alfa generasjon betydning at lederen opprettet en portefølje som vendte tilbake mer enn man ville forvente for sin riskiness, og negativ alfa generasjon betydning at lederen opprettet en portefølje som returnert mindre enn man ville forvente for sin riskiness. I hovedsak kan alpha en å sammenligne avkastningen av porteføljeforvaltere samtidig som det tas hensyn til risikoen som ble lagt til grunn for å oppnå avkastning.

Først brukt av Michael Jensen i 1970, og noen ganger referert til som Jensens alfa, ble variabelen basert på en avledning av kapitalverdimodellen (eller CAPM). Under visse forutsetninger om markedet, eiendeler, og investorer, CAPM tar for gitt at forventet avkastning på en portefølje er lik en base avkastning pluss kompensasjon for risikoen i porteføljen. Base rate er risikofri avkastning på en eiendel, og fordi porteføljen antas å være godt diversifisert, kompensasjon for risikoen kommer helt fra portfolioâ € ™ s ikke-diversifiable, eller marked, risiko. Dette beregnes som produktet av den portfolioâ € ™ s beta, eller følsomhet for bevegelser i markedet, og markedet premie, eller forventet avkastning på markeds minus den risikofrie renten. Alpha er så forskjellen mellom faktisk avkastning og den forventede avkastningen gitt av CAPM.

Det er viktig å merke seg at ved beregning av alfa generasjon av en porteføljeforvalter, er en implisitt forutsetning at CAPM er en gyldig verdimodellen. Imidlertid har denne modellen blitt kalt inn spørsmålet i akademisk litteratur, med kritikere hevder at dets forutsetninger ikke holder i den virkelige verden, blant annet. Av denne grunn, alternative aktivaprisingsmodeller, for eksempel Arbitrage Pricing Theory (eller APT), har blitt lagt fram.

CAPM fanger risikoen for en portefølje basert på sin bevegelse med markedet. Imidlertid har andre risikofaktorer vist seg å være viktig for å forklare formues avkastning på en mer empirisk grunnlag. Basert på APT, omfatter Fama-French tre-faktor modellen ytterligere risikofaktorer for størrelse og book-to-market verdier. Begrepet alfa generasjon kan bli utvidet til disse modellene også, som alpha er fortsatt bare i hvilken grad faktiske avkastningen overstiger eller faller kort av den anslåtte avkastningen.

I praksis er det vanskelig å konsekvent oppnå positiv alfa generasjon, som skal gjøre betyr så å få ekstra avkastning uten å ta på ekstra risiko i et marked hvor man er i samspill med andre som prøver å gjøre det samme. Men på grunn av appellen til alfa, ledere av hedgefond og aksjefond engasjere seg i, og vil trolig fortsette å engasjere seg i, jakten på alpha gjennom en rekke alfa strategier.

  • For å oppnå positive alfa generasjon midler for å få ekstra avkastning uten å ta på ekstra risiko.