Hva Er Capital Structure Arbitrage?

March 2  by Eliza

Kapitalstruktur arbitrasje er en investeringsstrategi som søker å dra nytte av forskjeller mellom ulike aksjer og gjelds produkter utstedt av samme selskap. Investorer benytter strategien vil oppdage slikt misforhold og deretter kjøpe eller selge eiendeler basert på logisk forutsetning at markedet vil korrigere ulikhet. I motsetning til enkelte andre former for arbitrasje, betyr kapitalstruktur arbitrasje ikke til hensikt å tilby en garantert fortjeneste.

Arbitrage er rett og slett praksisen med å ta nytte av ulikheter. Det enkleste eksempelet er når en eiendel handles til forskjellige priser på forskjellige markeder. I teorien i hvert fall, kan en investor ta umiddelbar fordel ved å kjøpe til lavere pris og selge til høyere pris. I realiteten kan dette være begrenset av både transaksjonskostnader og muligheten for prisene skiftende i den korte perioden mellom de to transaksjonene. Et annet eksempel på arbitrage er når en gambler utnytter forskjellige bookmakere tilbyr ulike odds, for eksempel å være i stand til å satse på to mulige utfall til en hendelse, både på odds som tilbyr en bedre enn 1: 1 retur.

Kapitalstruktur arbitrasje gjelder denne filosofien til to forskjellige produkter utstedt av samme selskap. I mange tilfeller ett produkt vil være egenkapital basert, slik som lager, med den andre er gjeldsbasert, som obligasjoner. Med denne type arbitrage, er ideen ikke å utnytte den forskjellen på en nesten umiddelbar basis, men for å dra nytte av det faktum at markedet skal bevege seg for å redusere eller fjerne denne ulikheten i det lange løp, og dermed gi den næringsdrivende en bedre ide hvordan formuesprisene vil bevege seg i fremtiden.

Et godt eksempel på dette er når nyheten bryter om et selskap som antyder det fungerer spesielt dårlig. I en slik situasjon vil begge sine obligasjons- og aksjekursene sannsynlig falle tungt, men aksjekursen vil trolig falle med en større grad av flere grunner: aksjonærer har større risiko for å miste ut om selskapet er avviklet som obligasjonseierne har en prioritet hevder; utbytte vil trolig bli redusert eller droppet helt, mens det årlige obligasjons betalinger er løst; og markedet for aksjer er vanligvis mer væske, noe som betyr at den reagerer på nyheter mer dramatisk. En investor vite dette kan investere for å dra nytte av hans forventning at bestandene vil bli relativt mye billigere enn obligasjoner, sammen med muligheten for at balansen mellom de to vil justere senere hvis selskapet gjenvinner.

Hvis et selskap utgir to typer obligasjoner, en standard obligasjon og et konvertibelt obligasjonslån som kan byttes mot selskapet lager, bør forholdet i prisen på de to obligasjoner være ganske konsekvent, med variansen avhengig utelukkende på gjeldende aksjekurs og utbytte nivåer. Noen med kapitalstruktur arbitrasje vil se å få øye på når dette ikke er tilfelle og dra nytte av hans eller hennes tillit til at variansen vil til slutt vende tilbake til normale nivåer.

  • Kapitalstruktur arbitrasje gir seg ikke ut for å tilby en garantert fortjeneste.