Hva er de forskjellige typene av Cost of Capital Theory?

September 11  by Eliza

Kapitalkostnad teori forsøker å forklare hvorvidt et selskaps blanding av egenkapital og gjeld påvirker aksjekursen. To typer av kapitalkostnad teori kan skilles: driftsresultatet teori og nettoinntekt teori. I driftsresultatet teori, ikke blanding av gjeld og egenkapital ikke direkte påvirke et selskaps finansielle verdi. Under nettoinntekt teori, på hvilken måte et aksjeselskap strukturer sin kapitalkostnad har en betydelig innflytelse på sin markedsverdi. Et selskaps kapitalkostnad består av både gjeld og egenkapital, med egenkapital å være den foretrukne form for sikkerhet for å utstede i de fleste tilfeller.

Investorer velger å kjøpe et selskaps aksjer eller obligasjoner når de er relativt sikre på at en avkastning på investeringen vil bli mottatt. Pengene som et aksjeselskap mottar mot å utstede aksjer og obligasjoner er referert til som kapital, som ender opp med å koste selskapet når det må betale sin investorer interesse. Kapitalkostnad teori forsøker å forklare om å utstede en høyere andel av en enkelt type kapital påvirker firmaets evne til å sikre seg flere investorer. For eksempel har noen økonomiske eksperter mener at utstede en høyere andel obligasjoner kontra aksjer vil redusere en bedrifts langsiktige aksjeverdi.

Et selskaps blanding av gjeld versus egenkapital påvirker ikke sin aksjekurs under netto driftsresultat kapitalkostnad teori. Denne teorien sier at et aksjeselskap økonomisk verdi vil være den samme uavhengig av hva kapitalstrukturen er bygd opp av. For eksempel, vil prisen på firmaets lager være den samme enten det utsteder 60 prosent aksjer til 40 prosent gjeld eller 90 prosent gjeld til 10 prosent lager. Selv om strukturens mix svinger over tid, betyr det ikke har innflytelse på selskapets markedsverdi.

En annen type kapitalkostnad teori - netto inntekt teori - tar motsatt tilnærming av driftsresultatet teori. Hvor mye gjeld og egenkapital et firma bestemmer seg for å utstede for å finansiere sin virksomhet vil i stor grad påvirke aksjekursen i henhold til denne teorien. Netto inntekt teori tar markedsverdien av et selskaps utestående aksjer og legger den til den totale verdien av firmaets gjeld. Driftsinntekter eller inntekter før renter og skatt er delt på verdien av eksisterende kapital for å komme frem til sin andel kostnad.

Mens noen selskaper kan foretrekker å følge en bestemt kapitalkostnad teori, mange prøver å opprettholde en struktur som reduserer sine kostnader og øker eventuelle skattefordeler. Rentebetalinger på bekostning av gjeld kan trekkes fra et selskaps brutto inntekter og redusere sine skatteforpliktelser. Utstede en større mengde av obligasjoner ikke bære en høyere langsiktig risiko siden gjeld prioriteres fremfor egenkapital hvis en selskapet filer for konkurs beskyttelse.

  • Investorer kjøpe aksjer når de er relativt sikre på at en avkastning på investeringen vil bli mottatt.