Hva er en syntetisk CDO?

September 26  by Eliza

En syntetisk collateralized gjeldsforpliktelser (CDO) er en flerlags avledet produkt utviklet i hovedsak for kredittrisiko overføringsformål. Det gjør at en mangfoldig gruppe av investorer for å få eksponering mot en pool av gjeldsinstrumenter for å få et overskudd. Derivat betyr at det er avledet fra referanse / underliggende aktiva, og i dette tilfellet, disse er diverse gjeldsinstrumenter. I en syntetisk CDO-transaksjon, er referanse eiendeler som ikke er overført til investorene. Dette betyr at de antar all risiko forbundet med produktet uten å eie de underliggende aktiva.

Fundamentalt er det CDO noen form for pantesikrede sikkerhet (ABS), som kan være støttet av et assortert pool av gjeldsinstrumenter, for eksempel ulike typer boliger boliglånsobligasjoner obligasjoner, banklån, og mange flere. Hvis utvalget består av obligasjonslån-type instrumenter, er CDO kalles et collateralized obligasjon forpliktelse (CBO). CDO er også utpekt som et collateralized låneforpliktelser (CLO) hvis den underliggende pool består av banklån. En CDO derivat solgt i markedet akkurat som alle andre gjeldspapir.

CDO bearbeides videre for å skape syntetisk CDO, som er støttet av en kreditt derivat som en credit default swap (CDS). Vanligvis er en CDS opprettet for å fungere som en forsikring. For eksempel vil en bank utstede en blanding av boliglån, obligasjoner og andre former for gjeld til mange enkeltpersoner og / eller institusjoner. Banken vil da kjøpe en CDS fra en investor som en beskyttelse for å motvirke eventuelle kreditthendelser knyttet disse gjeld, som inkluderer mislighold, fornekting, restrukturering og andre. Banken vil foreta en periodisk betaling eller en engangspremie betaling som fastsatt mellom det og CDS-selgere eller investorer, og i tilfelle av en kreditthendelse, er investorene ment å kompensere for tapet.

Syntetisk CDO kan skreddersys for å imøtekomme til en mangfoldig gruppe av investorer med forskjellige risiko appetitt. Dette forklarer de flere nivåer av risiko og avkastning som er til stede i strukturen av syntetisk CDO. Avkastningen er hensiktsmessig i forhold til den risikoen som tas; det vil si lik lav risiko lav avkastning, og høy risiko er sannsynlig å skape høy avkastning. Videre, fordi disse nivåene er relativt skalert i rekkefølge, fra trygg til mer risikofylt, de investorer som tar på mindre risiko vil bli utbetalt før de som antar mer risiko. Videre kan inntektene fra salget av CDO verdipapirer skal kanaliseres inn i andre mindre risikable verdipapirer.

De som klarer og / eller markedsføre CDO kalles sponsorer. Gitt sponsorens bestemt motivasjon, vil syntetisk CDO tillegg bli skåret inn balanse CDO eller arbitrasje CDO. I førstnevnte tilfelle, er sponsorene som søker å fjerne eiendeler fra sin balanse. Banker også bruke denne metoden for å redusere kapitalkravet pålagt av regulering. I en arbitrage CDO, er deres mål å utlede et gebyr fra forvaltningen av midlene i CDO og / eller samle et overskudd fra forskjellen mellom kostnaden for å finansiere de underliggende eiendeler og eventuell meravkastning realisert derfra.

Dessuten vil den syntetisk CDO vanligvis være et mellomledd mellom en eller flere beskyttelses selgere og en eller flere beskyttelses kjøpere, noe som resulterer i en enda mer kompleks struktur. I utgangspunktet investorene er de kreditt beskyttelse selgere, og på motsatt side av transaksjonen er kjøperne. Investorene mottar premie fra beskyttelses kjøpere, og de vil betale for tapet til kjøperne i tilfelle av en kreditthendelse.

Det er også en nisje syntetisk CDO produkt som kalles en enkelt porsjon CDO, også referert til som en skreddersydd CDO. Denne transaksjonen er iboende veldig privat og svært tilpasses investorens preferanser. Videre er det en målestokk kalt vektet gjennomsnittlig rangering faktor (WARF), som brukes til å måle kvaliteten på de underliggende eiendelene i CDO-markedet.

  • En collateralized gjeld forpliktelse er en ressurs-støttet sikkerhet, noe som kan være støttet av en pool av gjeldsinstrumenter, som for eksempel obligasjoner eller banklån.