Hva er en Z-Spread?

June 24  by Eliza

En z-spredning, eller null-volatilitet spredning, er spredningen der securityâ € ™ s neddiskonterte kontantstrømmer lik nåverdien på en flekk rentekurve. Dens hovedformål for investorer eller tradere er å måle spredningen som kan fanges i løpet av rentekurven hvis sikkerheten holdes til forfall. Det er et nyttig verktøy for å analysere en ikke-skattkammer sikkerhet, som den måler sine kreditt-, likviditets- og opsjonsrisiko. Z-sprer kan også brukes som en økonomisk indikator, der en negativ z-spredt ofte indikerer et tilbakeslag er på vei. Beregning av z-spredning krever prøving og feiling for å finne den riktige spredning, ved hjelp av basispunkter, slik at nåverdien av kontantstrømmer og Bonda € ™ s pris er de samme.

Beregning av z-spredningen begynner med å legge basispunkter til hver sats på stedet kurve. For eksempel, hvis to-års rente på stedet kurve er 4% med 50 basispunkter som skal legges, ville satsen være 4,50%. En analytiker kan bruke denne prisen til å beregne nåverdien av hver kontantstrøm og deretter legge alle kontantstrømmene sammen. Totalsummen av kontantstrømmene bør tilsvare verdipapirets pris. Hvis disse to tallene ikke stemmer, vil omregninger må gjøres ved hjelp av ulike pålegg, eller basispunkter, til nåverdien av kontantstrømmene er det samme som Bonda € ™ s pris.

Fordeler med en z-spredning inkludere sin evne til å være uavhengig av andre punkter på rentekurven. I motsetning til den nominelle spredning, er det z-spredning ikke avhengig av bare ett poeng av rentekurven, noe som gjør at den kan bli klarert av investorer eller tradere. Mens z-spreadene er mest brukt av investorer og tradere, er det noen ganger brukt som en indikator på helse av økonomien. For eksempel kan en negativ z-spredning peke på en truende lavkonjunktur.

Måling av z-spredningen er ikke begrenset til ett sted rentekurven, så beregninger skal klart angi hvilken spotkurs kurve ble brukt. For eksempel kan en z-spredning bruke sikkerhets issuerâ € ™ s benchmark spotkurs kurve for å måle likviditet og mulighet risikoen for dette spesielle instrumentet. Kortsiktige og høye karakter gjeld vil ha liten eller ingen forskjell mellom z-spredning og dets aktiva-swap spredning. Hvis det er en forskjell mellom disse to spread for denne type gjeld, så det kan være trygt å anta at markedet ikke har priset denne sikkerhets nøyaktig og justeringer vil bli sett kort tid.

  • Beregning av z-spredning krever prøving og feiling for å finne den riktige spredning, ved hjelp av basispunkter, slik at nåverdien av kontantstrømmer og Bonda € ™ s pris er de samme.