Hva er moderne porteføljeteori?

October 19  by Eliza

Moderne porteføljeteori, eller MPT, er et forsøk på å optimalisere risiko--belønning av investeringsporteføljer. Laget av Harry Markowitz, som tjente en Nobelprisen i økonomi for teorien, moderne porteføljeteori introduserte ideen om diversifisering som et verktøy for å redusere risikoen for hele porteføljen uten å gi opp høy avkastning.

Det sentrale begrepet i moderne porteføljeteori er Beta. Beta er et mål på hvor mye et finansielt instrument, for eksempel en aksje, endringer i pris i forhold til markedet. Dette er også referert til som dens varians. For eksempel vil en aksje som beveger seg 2% i gjennomsnitt, når S & P 500 trekk 1%, ville ha en Beta av 2. Motsatt kan en aksje som i gjennomsnitt beveger seg i motsatt retning av markedet har en negativ Beta . I bred forstand, er Beta et mål på investerings riskiness; jo høyere den absolutte verdi av Beta, jo mer risikofylt investeringen.

Moderne porteføljeteori konstruerer porteføljer ved å blande aksjer med forskjellige positive og negative Betas å produsere en portefølje med minimal Beta for gruppen av aksjer som helhet. Hva gjør dette attraktivt, i hvert fall i teorien, er at avkastningen ikke utelukker hverandre, men heller akkumulere. For eksempel ti lager, hver forventes å tjene 5%, men risikabelt på egen hånd, kan potensielt slås sammen til en portefølje med svært liten risiko som bevarer 5% forventet avkastning.

Moderne porteføljeteori bruker Capital Asset Pricing Model, eller CAPM, å velge investeringer for en portefølje. Ved hjelp av Beta og konseptet med risikofri avkastning (f.eks kortsiktig US Treasuries), CAPM brukes til å beregne en teoretisk pris for en potensiell investering. Dersom investeringen er å selge for mindre enn den prisen, er det en kandidat for inkludering i porteføljen.

Mens imponerende teoretisk, har moderne porteføljeteori trukket alvorlig kritikk fra mange hold. Prinsippet innvending er med begrepet Beta; mens det er mulig å måle den historiske Beta for en investering, er det ikke mulig å vite hva sin Beta skal gå fremover. Uten denne kunnskapen, er det faktisk umulig å bygge en teoretisk perfekt portefølje. Denne innvendingen er styrket av en rekke studier som viser at porteføljer konstruert i henhold til teorien ikke ha lavere risiko enn andre typer porteføljer.

Moderne porteføljeteori forutsetter også at det er mulig å velge investeringer der ytelsen er uavhengig av andre investeringer i porteføljen. Markeds historikere har vist at det ikke finnes slike instrumenter; i tider med markedsuro, tilsynelatende uavhengige investeringer gjør, faktisk, opptrer som om de er i slekt.

  • Moderne porteføljeteori bruker diversifisering for å redusere risikoen for en portefølje uten å gi opp høy avkastning.