Hvem er de obligasjonsutstedere?

December 26  by Eliza

Hvem eller hvilke saker byrå obligasjoner? Svaret på det spørsmålet er mer komplisert enn du kan forestille deg. Denne artikkelen vil hjelpe deg å sortere det ut.

Noen vanlige byråer

Følgende er bare noen av de mange byråer som utsteder obligasjoner:

  • Federal Farm Credit Banks (FFCB)
  • Federal Home Loan Banks (FHLB)
  • Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC)
  • Federal National Mortgage Association (fnma)
  • Financial Assistance Corporation (FAC)
  • Finansiering Corporation (Fico)
  • General Services Administration (GSA)
  • Regjeringen National Mortgage Association (GNMA)
  • Regjerings Trust Sertifikater (GTC)
  • Private Export Funding Corporation (PEFCO)
  • Oppløsning Funding Corporation (REFCORP)
  • Small Business Administration (SBA)
  • Tennessee Valley Authority (TVA)
  • US Agency for International Development (USAID)

Ikke gå seg vill i denne alfabetiske møkk!

Skille føderale byrået obligasjoner fra GSEs

Det første du må vite om disse ulike statlige etater er at de passer under to store paraplyer. . . vel, kanskje tre paraplyer i øyeblikket. Noen av de etatene som utsteder obligasjoner virkelig er amerikanske føderale etater; de er en faktisk del av regjeringen like Kongressen, jetmotorene på Air Force One, og den fancy sølvtøy i Det hvite hus er.

Slike offentlige etater inkluderer General Services Administration, regjeringen National Mortgage Association, og Small Business Administration. Den amerikanske Post Office også en gang utstedt obligasjoner, men har ikke gjort det i det siste.

De fleste av de såkalte byråer, men er ikke helt deler av regjeringen. De er teknisk sett statlig støttet foretak (GSEs): selskaper opprettet av Kongressen til å arbeide for det felles beste, men så satt ut mer eller mindre på egen hånd. Mange av disse faux byråer er offentlig holdt, å utstede aksjer på de store børsene.

Slike pseudo-byråer inkluderer Federal Home Loan Mortgage Corporation (kjent på folkemunne som Freddie Mac), Federal National Mortgage Association (kjent som Fannie Mae), og den føderale Home Loan Banks. Du legger merke til, selvfølgelig, at disse frivillige virksomheter starter med ordet "Federal." Forvirrende, er det ikke ?!

Hva er forskjellen mellom de to gruppene, særlig med hensyn til sine obligasjoner? Den første gruppen (den offisielle-regjeringen gruppe) utsteder obligasjoner som bærer full tro og kreditt for den amerikanske regjeringen. Den andre gruppen, vel, sine obligasjoner bære den mystiske implisitt garanti eller moralsk forpliktelse.

Fordi denne andre gruppen er mye større enn den første - både i form av antall byråer og verdien av obligasjonene de utsteder - når investeringseksperter snakker om "byrået obligasjoner", de er nesten alltid snakker om båndene av GSEs.

Nå, hvis saker ikke var komplisert nok, vil du huske den siste opptreden av en tredje paraply. Klar? Etter å finne seg selv i varmt vann i løpet av subprime boliglån krisen, de to største av GSEs - Freddie Mac og Fannie Mae - er for tiden i selskapet.

Med andre ord, de har vært mer eller mindre overtatt av den føderale regjeringen. Så for øyeblikket, de er i praksis mer som ekte føderale organer enn de er GSEs.

Minst like langt som obligasjonseierne er bekymret, båndene av disse to etatene nå - for tiden - ikke lenger bære implisitt statsgaranti for dine investeringer. I stedet har de nå gjennomføre en eksplisitt garanti. Fremtiden er fortsatt usikker.

Dimensjonering opp regjeringens faktiske engasjement

Ingen GSE ennå har misligholdt sine obligasjoner - enten tradisjonelle obligasjoner eller verdipapiriserte boliglån. Det nærmeste vi noensinne har sett var Federal Farm Credit Banks (FFCB) i løpet av 1980 da bankene ble foreclosing på små gårder raskere enn en gresshoppesverm kan tygge opp en avling. Ingen FFCB obligasjoner ble misligholdt, men nervøsitet i markedene forårsaket sine priser for å stupe.

Ville statskassen ha steppet inn for å redde dagen hvis krisen fortsatte? Kanskje, i teorien, ja. Men fordi teorien har aldri virkelig blitt satt på prøve, investorer fikk svette håndflater.

De som solgte sine FFCB obligasjoner før forfall mistet en bunt. Selvfølgelig, de modige investorer som øses opp obligasjonene på handelen priser gjort en mynte.

På grunn av svært liten risiko for mislighold iboende i byrået obligasjoner og større risiko for prisvolatilitet på grunn av folkemeningen, og på grunn av mindre likviditet og mindre visse skattehensyn, byrå obligasjoner - i alle fall de som ikke er pantesikrede - har en tendens til betale litt høyere rente enn statsobligasjoner. Differansen mellom statsobligasjoner og byrået obligasjoner er ekstremt liten, nesten aldri utover et halvt prosentpoeng.

De boliglånsobligasjoner utstedt av byråer har en tendens til å gi høyere avkastning enn andre agency obligasjoner - ikke på grunn av risikoen for mislighold, men på grunn av sin større volatilitet gitt oppturer og nedturer i boliglånsmarkedet (spesielt det siste) som renteutgifter er bundet.