Vil Municipal Obligasjoner Standard?

September 16  by Eliza

I likhet med de selskaper som utsteder selskapsobligasjoner, enhetene (byer, sykehus, universiteter, og så videre) at problemet kommunale obligasjoner er av varierende økonomisk styrke - selv om graden av variansen er ikke fullt så stor som den er i bedriftens verden.

Tross alt snakk om en kollaps truende over pa markedet, har kommunale downfalls vært få. Virkelig. I 2011 skjedde bare ti kommunale mislighold; i 2010, var det nummer seks.

Den største var ikke New York eller Los Angeles, men Jefferson County, Alabama. Obligasjonseierne der har ikke fått rentebetalinger, og de kan eller ikke kan få tilbake sin fulle rektor - selv om det er sannsynlig at minst en god del av det til slutt vil bli returnert.

Doomsayers var riktig i slutten av 2010 i forhold til den føderale regjeringen lider egne økonomiske utfordringer. Nødhjelp til statene ble faktisk kuttet, tvinge statene til senere å passere disse kutter ned til økonomisk anstrengt kommuner.

Men doomsayers synes å ha undervurdert graden og hastigheten til hvilke kommuner var villige til å redusere offentlige tjenester, kutte pensjonsytelser politimenn og lærere, eller redusere medisinske tjenester for de fattige, for å kunne fortsette å betale renter til kreditorene.

En studie av Moodys sett på kommunale utstedere av obligasjoner (alle de som garantert karakterer, som ville være det store flertallet) i perioden 1970 til 2009 og funnet totalt 54 mislighold. Dine sjanser for å ha en enkelt investering-grade kommunale obligasjonslån mislighold i løpet av en femårsperiode - noe som gjør den store antagelsen om at fremtiden vil være noe som fortiden - er om lag 3 i 1000, ifølge resultatene.

Dette sammenlignet med nesten en i 100 for investeringsgrad selskapsobligasjoner. Som for spekulativ-grade obligasjoner, ellers kjent som "high-yield", oddsen er omtrent tre i 100 for munis, sammenlignet med 21 i 100 for bedrifts junk bonds. Igjen, er disse tallene basert på å holde obligasjoner over en femårsperiode.

Historiske utvinningsgraden for misligholdte amerikanske kommuneobligasjoner tyder på at sjansene for å utvinne rektor (eller i det minste en del av rektor) etter en standard er mye større, i gjennomsnitt, enn for selskapsobligasjoner.

I løpet av de siste 40 årene har den gjennomsnittlige investor i et misligholdt pa bond mottatt 60 cent til dollar på hans oppdragsgiver. Det er langt mer enn den typiske investor i et misligholdt selskapsobligasjoner, som endte opp med bare 37 cent til dollar.

Misligholdt kommunale obligasjoner har en tendens til å være inntekter obligasjoner i stedet for generell plikt obligasjoner. Generell plikt obligasjoner er sikret med full tro og kreditt til utstederen og er vanligvis støttet av makt som utsteder å skattlegge helvete ut av innbyggerne, hvis det er nødvendig. Renter og avdrag på inntekter obligasjoner er sikret bare fra inntekter fra et bestemt prosjekt; dersom prosjektet går konkurs, så gjør obligasjonen.

Nesten tre fjerdedeler av mislighold studert av Moodys skjedde ikke bare i inntekter obligasjoner, men også i bestemte typer inntekter obligasjoner - de i helsevesenet og boligprosjekt finans.

Så det store og kommunale obligasjoner er svært trygge dyr - minst det store flertallet av disse gitt høye karakterer av de store byråer som Moodys. Hvis det milde natur av dyret var ikke nok til å sette din investere sjel og nytelse, noen kommunale obligasjoner kommer forsikret; du kan ikke miste din oppdragsgiver med mindre utstederen og dets forsikringsselskap gå under.

Selv om forsikringsselskapet skulle svikte, er den generelle følelsen blant industrien innsidere at de fleste stater vil være svært tilbakeholdne med å tillate en av sine byer for å misligholde en generell plikt obligasjon. I 2011, for eksempel, Harrisburg, Pennsylvania, fjaset med tanken på å gå konkurs, men de statlige lovgivere (som tilfeldigvis henge ut mye i Harrisburg) nektet å tillate det.